Rodzina Darling ma troje dzieci pogodowych. Najstarszy jest Wendy, potem John, a potem Michael. Mają niezwykłą nianię - dużego czarnego psa nurka o imieniu Nena. Pewnego wieczoru, idąc do sypialni z dziećmi już w łóżku, pani Darling widzi chłopca lecącego do okna, a po nim - dziwne świecące miejsce. Ona krzyczy ze zdziwienia, Nan biegnie krzyczeć. Chłopakowi udaje się wyskoczyć przez okno, ale w zębach Neny jego cień pozostaje! Pani Darling zwija go i wkłada do komody.
Kilka dni później pani i pan Darling zamierzają odwiedzić. W pośpiechu pan Darling zderza się z Neną i na spodniach - na tym polega problem! - płaszcz pozostaje. Pan Darling kopie Nanę na podwórko i kładzie na łańcuchu. Gdy tylko rodzice wychodzą z domu, małe światło leci do dzieci - to jest wróżka Dzwoneczek, ona szuka cienia. Za nią pojawia się Peter Pan. Na znak Dzwoneczka (wróżka nie może mówić, melodyjnie dzwoni) Peter znajduje cień i próbuje go przywiązać, ale nic nie wychodzi. Peter zaczyna płakać, a jego szloch budzi Wendy. Dowiedziawszy się, co się dzieje, Wendy szyje cień na piętach Petera. Trochę boli, ale cierpi. Czując zaufanie do Wendy, Peter mówi jej o sobie: uciekł z domu, decydując się nie zostać dorosłym.Mieszka na wyspie Netinebud ze zgubionymi chłopcami („gdy dziecko wypadnie z wózka, jedzie do kraju Netinebud”). Jednocześnie coś się dzieje z wróżkami: okazuje się, że wróżki rodzą się ze śmiechu dzieci, a każde dziecko ma swoją wróżkę. Ale gdy tylko ktoś pomyśli: „głupie, na świecie nie ma wróżek” - i wróżka umiera.
Dowiedziawszy się, że Wendy umie opowiadać bajki, Peter wzywa Wendy na wyspę („Nauczę cię latać, a my będziemy latać razem”), aby opowiadała bajki i była matką wszystkich zagubionych chłopców. Wendy waha się, ale nadal się zgadza. John i Michael lecą z nią.
Mieszkańcy wyspy przygotowują się do spotkania z Piotrem. Chłopcy szukają miejsca, w którym wyląduje Peter. Piraci, dowodzeni przez kapitana Jeza Hooka, szukają chłopców, czerwone skórki (ich przywódcą jest Wielka Mała Pantera) szukają piratów, a dzikie zwierzęta szukają czerwonych skór do ich zjedzenia.
W oczekiwaniu na przybycie Wendy pojawia się wróżka Dzwoneczek. Ona (z zazdrości!) W imieniu Piotra rozkazuje chłopcom zastrzelić Wendy łukiem. Nie mają powodu wątpić, a jeden z nich strzela. Wendy spada na ziemię i leży martwa. Ale nie umarła, uratowała ją żołądź wiszący na szyi, prezent od Piotra Pana i strzała przeszyła go. Ale Wendy jest bardzo słaba i wszyscy chłopcy, prowadzeni przez zbliżającego się Piotra, budują jej dom, wznosząc go wokół niej. Dom okazuje się całkiem niezły. Wendy jest poważnie zaangażowana w swoje obowiązki: gotuje, wymazuje, pieprzy i, oczywiście, opowiada bajki.
Piraci nie zostawiają chłopców samych. Kapitanie Hook - jego imię było odkąd Peter odciął mu rękę, zamiast tego musiał naprawić żelazny haczyk - Peter nie może tego wybaczyć, zwłaszcza, że krokodyl połknął swoją rękę tak bardzo, że polubił ją tak bardzo, że poluje na Haka Dobrze, że słyszysz tyknięcie zegarka kapitana, który nie przestawał chodzić po brzuchu krokodyla. Kapitan wpadł na pomysł, aby upiec zatrute ciasto, aby umrzeć, ale nie udało mu się osiągnąć niczego w ten sposób - Wendy nie pozwala im jeść słodyczy, a ciasto pozostaje bezpiecznie na łące, dopóki kapitan nie potknie się o niego w ciemności i spadnie na ziemię. Pewnego dnia piraci chcą przywiązać indyjską księżniczkę Tiger Lily do skały w lagunie, aby zalać ją falą. Peter Pan udaje się oszukać piratów, nakazując im (głosem kapitana Hooka) uwolnić ją. Potem Piotr musi walczyć z Hakiem, a on go rani. Peter ratuje ptaka.
Pewnego wieczoru Wendy opowiada chłopcom o swojej ulubionej bajce - o tym, jak żył jeden dżentelmen i jedna dama, gdzie pewnego dnia dzieci poleciały na wyspę Netinebud. I jak zawsze utrzymywali otwarte okno, aby dzieci mogły latać do domu.
Peter sprzeciwia się Wendy: już wcześniej myślał o takich matkach, więc nie spieszył się z powrotem. A kiedy przybył, okno było zamknięte, a inny chłopiec spał w swoim łóżku.
Wtedy John i Michael, bracia Wendy, zdają sobie sprawę, że muszą się spieszyć do domu.Wendy dzwoni również do reszty chłopców, przekonana, że jej rodzice z pewnością je adoptują. Wszyscy się zgadzają, z wyjątkiem Petera Pana, który nie chce być duży. Peter prosi Indian o spotkanie z Wendy i chłopcami, ale piraci znów interweniują. Udaje im się pokonać Indian w nieuczciwy sposób i schwytać Wendy i chłopców. Peter dowiaduje się o tym od Dzwoneczka i śpieszy mu na ratunek. Toczy się decydująca bitwa między Peterem Panem a Kapitanem Hakiem. Piraci zostają pokonani. Chłopcy i Wendy lecą do domu.
Tymczasem w Londynie pani i pani Darling nadal czekają na dzieci i nigdy nie zamykają pokoju dziecinnego. A pan Darling nie może wybaczyć sobie, że nie wypędził Nenu z domu tego strasznego wieczoru i nie włożył jej do łańcucha. Dlatego przysiągł, że dopóki dzieci nie wrócą do niełasce, został zabrany do pracy i przywieziony z pracy do domu. Pani Darling siada przy fortepianie i zaczyna grać. W tej chwili przybywają Peter i Tinker Bell. Zamykają okno, aby Wendy postanowiła, że mama nie czeka na nią i jej nie kocha, i wróci z Peterem na wyspę. Ale w dźwięku muzyki panuje wielki smutek, a Peter ponownie otwiera okno. Wendy, John i Michael latają przez okno i wspinają się na swoje łóżka. Matka je odkrywa, woła po ojca, a Nana również biegnie do pokoju. Wszyscy są szczęśliwi. A chłopcy czekają na dole, a Wendy opowiada o nich rodzicom. Po policzeniu do pięciu tysięcy wchodzą do domu i ustawiają się przed panią Darling. Oczywiście zarówno pani, jak i pan Darling postanowili je adoptować! Peter znów leci na wyspę. Obiecuje Wendy latać w przyszłym roku, ale zapomina o tym.Kiedy Peter pojawia się ponownie, Wendy jest już mężatką i ma małą córeczkę Jane.
Nie zauważając zmian, Peter nazywa go Wendy, ale odmawia z westchnieniem, ponieważ jest już dorosła. Wendy wychodzi z pokoju, żeby się uspokoić, a Piotr Pan siada na podłodze i płacze. Jego szloch budzi Jane.
I wszystko się powtarza.
Kiedy Jane dorośnie, rodzi się jej córka Margaret, a teraz Margaret leci z Peterem Panem na wyspę Netinebud ... I będzie to trwało, dopóki dzieci nie przestaną być tak wesołe, niezrozumiałe i bez serca.
